ЧАСТЬ III. НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ, БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ И
ФИНАНСОВЫЕ ВЫЧИСЛЕНИЯ
ГЛАВА 18. ОСНОВЫ ФИНАНСОВЫХ ВЫЧИСЛЕНИЙ
18.7 РАСЧЕТ ТЕКУЩЕЙ СТОИМОСТИ ДЛЯ
ПОТОКОВ ПЛАТЕЖЕЙ, НАЧИНАЮЩИХСЯ В МОМЕНТ ВРЕМЕНИ, НА КОТОРЫЙ РАССЧИТЫВАЕТСЯ
ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ ИНВЕСТИЦИИ
В обычных случаях мы полагали, что
первая выплата отстоит от времени, на которое рассчитывается текущая
стоимость, на один временной период, например, произойдет через год или
месяц. Возможны, однако, ситуации, когда первый платеж приходит в тот
момент, на который рассчитывается текущая стоимость
инвестиций.
Пример 11:
облигация, приобретенная за
1000 рублей, приносит купонный доход 8% ежегодно, первая купонная выплата
производится в момент сразу после приобретения. Срок до погашения 3 года.
Найти текущую стоимость на момент приобретения облигации.
| Год |
Платежи |
Коэффициент
дисконтирования |
Текущая стоимость
|
| 0 |
80 |
1 |
80 |
| 1 |
80 |
1/1.08 |
74.07 |
| 2 |
1080 |
1/1.082 |
925.93 |
Общая текущая стоимость 1000
ОБЩАЯ ФОРМУЛА ДЛЯ РАСЧЕТА ТЕКУЩЕЙ СТОИМОСТИ ДЕНЕЖНЫХ
ПОТОКОВ
Общая формула для расчета текущей стоимости денежных
потоков при условии получения первого платежа в момент, на который
рассчитывается настоящая стоимость, принимает вид:
PV =
C1 / (1 + r) + C2 / (1 + r)2 +
C3 / (1 + r)3 + ... + CN / (1 +
r)n + FV / (1 + r)n + С0
ПОЛУЧЕНИЕ ПЕРВОГО
ПЛАТЕЖА В МОМЕНТ, НА КОТОРЫЙ РАССЧИТЫВАЕТСЯ ТЕКУЩАЯ
СТОИМОСТЬ
С0 - первый платеж, не дисконтированный, поскольку он
получен в момент времени, на который рассчитывается текущая стоимость. Его
будущая стоимость равна текущей стоимости. (Математическое объяснение
таково: для платежей, приходящих во время 0:
1 / (1 +
r)0 = 1 / 1 = 1, т.е. коэффициент дисконтирования равен
1.
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
- Что
выражает процентная ставка, используемая при расчете текущей стоимости
аннуитета?
- Чему равен
коэффициент дисконтирования для платежа, полученного в момент расчета
текущей стоимости аннуитета?
Copyright © 1998 Институт Фондового Рынка и
Управления
Copyright © 1998 Auric Vision
Limited
|
